Les géants hongrois du rail Ganz-Mavag et Dunakeszi menacés de liquidation

Le secteur ferroviaire hongrois est au bord du gouffre, car deux grandes entreprises, Ganz-Mavag International (GMVI) et Dunakeszi Vehicle Repair Works, sont menacées de liquidation judiciaire. Bien que le gouvernement hongrois puisse encore intervenir pour les sauver – ce qui pourrait signifier une renationalisation – le risque de vente de leurs actifs a mis en péril des milliers d’emplois et plongé l’industrie ferroviaire hongroise dans la tourmente.

Le secteur ferroviaire hongrois est en crise. Ganz-Mavag International (GMVI) et Dunakeszi Vehicle Repair Works, deux des plus grands fabricants privés de matériel roulant du pays, sont aujourd’hui menacés de liquidation judiciaire. Cette décision a suscité une grande incertitude, car ces deux entreprises jouent un rôle central dans l’infrastructure ferroviaire hongroise, notamment dans la production et la maintenance d’actifs clés tels que les trains à deux étages KISS de la MÁV.

Les factures impayées des entreprises ont déjà exercé une pression intense sur leurs fournisseurs et partenaires commerciaux ; certains ont déjà fait faillite à cause des factures impayées. Et bien que Budapest ait publié plusieurs décrets visant à maintenir les opérations en cours, l’avenir de leurs contrats – y compris d’importantes commandes internationales – reste très incertain ; le processus de liquidation pourrait signifier la vente compliquée des actifs à une autre société privée – ou, éventuellement, leur renationalisation.

Une telle décision nécessitant probablement un engagement financier massif avant une année électorale, le gouvernement hongrois est maintenant confronté à une décision politiquement très volatile, qui modifiera radicalement la façon dont la production de véhicules ferroviaires et les projets d’infrastructure clés du pays sont gérés.

La crise financière s’installe

L’ordre de liquidation de Dunakeszi Vehicle Repair Kft. et de Ganz-Mavag International (GMVI), prononcé au début du mois, marque un point de rupture dans leurs difficultés financières de longue date. GMVI, la société mère de Dunakeszi, a informé ses partenaires commerciaux en septembre qu’elle n’était pas en mesure de rembourser ses dettes, ce qui a entraîné une procédure de liquidation pour les deux sociétés quelques semaines plus tard. Un plan de réorganisation était attendu pour le 5 novembre, mais la décision du tribunal d’accélérer la liquidation a accéléré la situation. Cette situation affectera non seulement les entreprises, mais aussi les 6 000 employés et leurs familles qui dépendent de ces activités.

Face à une telle situation, le gouvernement hongrois a décidé d’intervenir. Au cours de l’été, il a publié deux décrets visant à maintenir Dunakeszi ouvert, à garantir la poursuite des activités de l’usine et à remplir ses obligations internationales, notamment la production de 1 350 voitures particulières pour l’Égypte. Mais à la suite des sanctions imposées à Moscou dans le cadre de sa guerre contre l’Ukraine, Transmashholding, l’un des plus grands fabricants russes de matériel roulant et partenaire de l’accord avec l’Égypte, a été contraint de se retirer du projet. Dunakeszi a donc dû poursuivre sa production à perte. Et malgré les efforts du gouvernement, la production à Dunakeszi s’est apparemment arrêtée.

Toutefois, le gouvernement a publié un troisième décret autorisant le liquidateur de l’État à contourner le processus de liquidation habituel et à vendre les actifs de la société en tant qu’unités opérationnelles indépendantes, ce qui permet d’agir plus rapidement. Cela pourrait permettre au gouvernement de prendre le contrôle direct des actifs et des opérations des entreprises, et de les ramener sous le contrôle de l’État.

En effet, la renationalisation reste une option clé, mais elle nécessiterait un engagement financier important, estimé à plus de 100 millions d’euros à la fin de l’année. Cela intervient à un moment où le service de la dette hongroise est le plus élevé de l’UE,atteignant environ 5 % du PIB, ce qui accroît la pression sur le gouvernement à l’approche des élections législatives de 2026.

Les retombées politiques et économiques

Entre-temps, la situation est également délicate sur le plan politique interne. Ganz-Mavag et Dunakeszi appartiennent tous deux à des hommes d’affaires qui entretiennent des liens étroits avec les oligarques hongrois alignés sur le gouvernement, András Tombor et Zsolt Hernádi, figures centrales du Système de coopération nationale (NER) – un réseau formalisé mis en place par le Premier ministre Viktor Orbán qui entremêle le pouvoir de l’État et les intérêts des entreprises privées.

Sur le plan financier, les dizaines de millions d’euros de dividendes versés aux propriétaires ces dernières années ont suscité des critiques, notamment en raison des pertes croissantes des entreprises. Par conséquent, toute initiative de l’État visant à intervenir ou à renationaliser les entreprises risque d’être accusée de copinage ou de consolider le contrôle de l’État sur des secteurs clés à l’approche d’une élection décisive.

Que se passe-t-il ensuite ?

Le processus de liquidation est géré par National Reorganization Nonprofit Kft, une entreprise publique créée spécifiquement pour agir dans les « procédures de faillite d’importance stratégique », dans le but d’exploiter le débiteur et de le vendre en tant qu’entreprise en activité. Des initiés ont expliqué à Szabad Europa que cela pourrait déboucher sur deux scénarios possibles : la renationalisation ou le transfert des entreprises du groupe Tombor-Hernádi à d’autres hommes d’affaires liés au gouvernement.

Mais selon les sources de Szabad Europa, il est possible que l’État ne veuille pas dépenser les fonds nécessaires pour sauver le groupe d’entreprises, étant donné leurs liens étroits avec les cercles d’affaires alignés sur le gouvernement. Toutefois, si les entreprises étaient autorisées à faire faillite, le transfert de leurs précieux actifs à une nouvelle entité pourrait s’avérer difficile. L’un des principaux atouts de Dunakeszi réside dans ses certificats et licences ISO, essentiels pour des opérations telles que la soudure spéciale. Une nouvelle société devrait obtenir ces certifications, un processus qui pourrait prendre jusqu’à 18 mois, ce qui perturberait gravement la production et retarderait les projets futurs.

Qu’il s’agisse d’un sauvetage coûteux ou de l’effondrement d’un secteur critique, le gouvernement Orbán se trouve à la croisée des chemins, contraint de prendre une décision à un moment politiquement instable qui devrait redéfinir l’ensemble du paysage hongrois de l’industrie ferroviaire.

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