Britse fusie van infra-investeerders ter waarde van 5,3 miljard pond: wat zit er in voor het spoor?

De geplande fusie van de Britse investeringsmaatschappijen HICL Infrastructure en The Renewables Investment Group (TRIG) ter waarde van £5,3 miljard (€6,25 miljard) belooft een grotere, beter gekapitaliseerde infrastructuurtrust. Voor de spoorwegsector zou het mogelijkheden kunnen bieden om de blootstelling aan modern rollend materieel te vergroten. HICL heeft al een belang in Cross London Trains (Thameslink). Het zou ook mogelijkhedenkunnen bieden voor spoorweglogistiek.

Er zou een nieuwe speler in de top 100 van de London Stock Exchange kunnen komen en hun treinen zouden rechtstreeks onder de straten van de City kunnen rijden. Terwijl TRIG zich richt op hernieuwbare energie, omvat de portefeuille van zijn grotere overnemer HICL een belang in de vloot van Siemens Desiro City Class 700 treinen met een beschikbaarheidscontract van 20 jaar. De fusie zou het gecombineerde bedrijf in staat kunnen stellen om meer te investeren in rollend materieel en aanverwante technologieën. De treinen worden verhuurd aan Cross London Trains (XLT), dat de noord-zuid Thameslink-diensten verzorgt, die het zuidoosten van Engeland verbinden met Centraal Londen.

Fusie overzicht en omvang

TRIG zal vrijwillig worden geliquideerd en haar activa zullen worden samengevoegd in het veel grotere HICL. De aandeelhouders van TRIG ontvangen aandelen HICL en een optie in contanten. De transactie zal naar verwachting in het eerste kwartaal van 2026 worden afgerond. Er zou een bedrijf ontstaan met netto activa van meer dan £5,3 miljard (€6,25 miljard). Het zou ook een investeerder zijn met spoorweginfrastructuur als kernwaarde.

Ongeveer 56% van de nieuwe entiteit zou in handen zijn van HICL-aandeelhouders. De TRIG-aandeelhouders zouden de resterende 44% bezitten. Het uitgebreide fonds zou meer kapitaal kunnen toewijzen aan groeigerichte projecten, waaronder investeringen in rollend materieel en spoorwegtechnologie. Er wordt al gespeculeerd dat het nieuwe gecombineerde investeringsvehikel de winstgevende logistieke sector zou overwegen, aangezien er in het VK een tekort is aan spoorgebonden opslagplaatsen.

Bestaand rollend materieel

Het minderheidsbelang van HICL in Cross London Trains vertegenwoordigt ongeveer 3% van de portefeuille. Het is eerder een maatstaf voor het investeringspotentieel dan voor het belang. De vloot bestaat uit 115 Siemens Desiro City Class 700 treinen die op Thameslink diensten rijden. Het langetermijnonderhoud is in handen van Siemens, waardoor het operationele risico voor HICL minimaal is en de kasstromen voorspelbaar.

De investering in Cross London Trains (ook wel XLT genoemd) past in de kernstrategie van HICL om langetermijnrendementen te behalen op basis van contracten. Na de fusie zou het uitgebreide fonds de middelen kunnen hebben om soortgelijke belangen in andere rollend materieel uit te breiden. Spoorweginfrastructuur past in die langetermijnvisie. Er zijn zeker levensvatbare kansen in de sector, bijvoorbeeld logistieke hubs met spoorverbindingen of havenfaciliteiten die in het profiel passen.

Strategische beweegredenen en risico’s

De fusie combineert de kerninfrastructuur van HICL met de portefeuille hernieuwbare energie van TRIG. Deze diversificatie is bedoeld om de schaal te vergroten, de liquiditeit te verbeteren en een bredere activabasis te creëren om investeringen op langere termijn in spoorwegprojecten met een hoog technologisch gehalte te ondersteunen. Beleggers zijn onder meer bezorgd over het risico dat het stabiele infrastructuurprofiel van HICL verwatert door de blootstelling aan hernieuwbare energie. Een succesvolle inzet van kapitaal na de fusie zal cruciaal zijn om het vertrouwen van de aandeelhouders te behouden, met name in het spoortechnologiesegment.

Voor fabrikanten van rollend materieel en aanbieders van spoorwegtechnologie zou de uitgebreide trust een belangrijke langetermijnpartner kunnen worden. Het beschikbaarheidscontractmodel dat XLT gebruikt, kan dienen als blauwdruk voor toekomstige investeringen in nieuwe machineparken, elektrificatieprojecten of hybride treintechnologie. Als het gecombineerde bedrijf prioriteit geeft aan rollend materieel, zou het ook initiatieven op het gebied van digitale spoorwegtechnologie kunnen financieren, zoals voorspellend onderhoud, upgrades van seinen en energiezuinige tractiesystemen, waardoor kansen ontstaan in de hele Britse spoorwegtechnologiesector.

Lees meer:

• HS2: een mix van gevierde mijlpalen en stilletjes sluipende vertragingen
• Het effect van klimaatbestendigheid werkt: Welsh Marches Line is in dagen hersteld, niet in weken